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经济时评第47期(12.20)

发布日期: 2019-12-23    来源: 研究发展部
      一、今年以来156只债券违约 金额超1200亿
      今年以来违约债券数量和总金额均创下近5年新高,比2017年全年违约债券规模的多4倍以上。数据显示,今年以来已有156只债券出现违约,涉及违约金额合计1213.51亿元。上述债券中有50只发行主体为上市公司。违约原因基本都和资金流动性短缺有关,多数公司及其债券信用等级遭遇双重下调。
      规模创近5年新高
债券违约情况呈逐年走高之势,今年前11个月的违约债券数量和总金额已经超过去年全年,创近5年来新高。
      具体来看,截至12月1日,今年以来已有156只债券出现违约,涉及金额1213.51亿元;2018年,125只债券出现违约,涉及金额1209.61亿元;2017年,34只债券出现违约,涉及金额312.49亿元;2016年,56只债券出现违约,涉及金额393.77亿元;2015年,27只债券出现违约,涉及金额121.77亿元。
      从违约债券主体看,上述违约债券中,有50只主体涉及上市公司。从行业分布看,制造业、批发和零售贸易业两个行业违约债券占比超过一半,农林牧渔业、交通运输和仓储业、采掘业涉及违约债券规模居前。从地域分布看,辽宁、江苏、浙江、山东等地区违约债券只数居前。不少上市公司涉及债券违约规模较大;多数公司及其债券信用等级遭到调整。
      二、任正非:我们处在爆炸式创新的前夜
      华为创始人任正非日前在《经济学人》发表署名文章表示,人类社会正处于新理论、新技术再一次爆发的前夜,开放创新是最好的解决之道。要坚持开放合作共赢,坚持与全世界公司共建生态,共享生态,坚定不移拥抱全球化。
      我们坚信,未来二、三十年人类社会必然走进智能社会。今天,人类社会正处于新理论、新技术再一次爆发的前夜。很多问题依然存在,但开放创新是最好的解决之道。
      单学科技术的进步,给我们带来新的机会,已让人目不暇接,而跨学科领域突破产生的巨大冲击波更令人震撼。任何创新都伴随信息流量的爆炸增长,这些超大容量的数据的存储、传送、处理会是什么需求,不能预测。但可以确定的是,越来越多的数据将存储在云上,并在云上进行处理。洪水般的数据如何疏导?
      我们不知道未来的社会结构会是什么样的,如何去适应它,驾驭它。各种新思想、新技术都方兴未艾。跨学科的“链式反应”是这一波科技创新的新特征。比如,信息技术已成为所有领域科学研究创新的基础,如同信息技术已成为各个产业的基础一样。
      要拥抱新时代,世界必须鼓励思想自由
      我们要加强信息社会的基础设施建设。没有基础设施能力的持续突破,就难以进步。软基础关键在于人才,全世界要迎接这个新时代,必须发展教育,在提高全民族文化素质的基础上,在充分的学术自由、思想自由下,培养百花齐放的人才。
      紧随数据
      站在智能社会的门口,我们要展望二、三十年后在这个新的社会结构中扮演什么角色。我们想象得到信息洪水的巨大,疏导巨大信息洪流就是我们公司未来二、三十年的战略定位。疏导分发、存储与处理数据流量,就是我们的战略方向,也是我们的长期奋斗方向。
      三、杨德龙:外资对中国资产配置比例未来势必大幅提升
      今年外资加速流入A股市场。截止目前,外资流入A股已超过2200亿元。11月8日,明晟公司MSCI宣布将实施纳入A股扩容的第3步,将指数中所有大盘A股在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加到20%,同时将中盘A股一次性以20%的纳入因素纳入MSCI新兴市场指数,这将会给A股带来300多亿美元的增量资金。
      之前外资对A股的配置比例非常低,主要是由于国内外汇管理方面比较严格,外资很难自由的进出A股,所以外资对A股的配置较低。现在QFII的额度已经取消,沪港通、深港通已经开通,外资进入A股的通道已经完全打通。
      据统计,当前外资配置的国家权重方面,对美国配置比例最高,达到58%。而对中国配置比例不到2%。中国和美国的经济体总量是相差不大的,中国的GDP是美国的70%,A股也是仅次于美国的世界第二大股票市场,但外资对A股的配置比例严重落后于中国GDP在全球的比重。这也意味着未来外资流入到中国股市和债市的资金量会增加。未来10年外资流入A股的资金量预计总量会达到5万亿,流入空间会很大。
      外资流入带来的不仅是增量资金,更重要的是价值投资理念。外资一直是偏向价值投资、长期投资的,这会给国内投资者带来很大启示,就是坚持价值投资,一定要远离绩差股和题材股。
      未来A股市场的牛市,不会出现以前那种鸡犬升天的牛市。而是分化的牛市,绩优股票会不断的创新高,而绩差股和题材股会不断的被边缘化,资金偏向龙头公司。经济占比也是这样,行业龙头在行业中的占比可能会大幅提升,集中度越来越高,而非龙头公司占比会不断下降,这也是全世界行业发展的趋势。
      一个成熟行业最后比较理想的形态,就是形成寡头垄断的格局。只有寡头垄断,可以获得比自由竞争阶段更好的利润水平。这样可以有更多的资金进行研发投入,不断的追求技术进步,既有垄断性又有竞争性。而和垄断行业相比,寡头垄断有一定的竞争,所以寡头垄断往往是很多成熟行业的形态。